信用风险损失有限 京东数科上市首轮问询 与蚂蚁集团有本质区别 答卷 (信用风险损失认定)

10月16日，上交所披露了京东数科对于科创板首轮问询的全部答复。这份回应文件显示，问询函于9月30日出具，京东数科的回应全文约260页。

此次问询函共28个问题，覆盖了公司控制权和表决权，公司独立性以及与京东集团的关联交易，京东白条与金融机构数字化解决方案等业务，业务模式与收入构成，同业竞争等，京东数科也就这些焦点问题逐一做出回应。

其中， 京东集团向京东数科贡献收入的合计比例 首次得到披露：包括公司向京东集团销售商品和提供服务的金额以及来源于京东集团生态的其他收入在内，公司来源于京东集团生态的收入合计占比分别为46.25%、47.63%、45.02%及 43.61%。

京东数科在回复函中称，公司预计未来仍将与京东集团发生一定规模的关联交易，并一定程度上依托京东零售应用场景开展业务。如果未来公司治理不够规范，或不能严格执行内部控制制度，公司实际控制人、主要股东及其关联方等仍可能通过关联交易对公司及其他股东利益造成影响。

此外，京东数科也表示，其与京东集团专注于各自的业务领域，业务范围具有明显差异，但由于双方业务范围较广，在广告营销等领域存在一定重合。双方之间不存在非公平竞争、不会导致双方之间存在利益输送、不存在相互或者单方让渡商业机会的情形，因此与京东集团不存在重大不利影响的同业竞争。

方面，京东数科指出，金融机构客户面临严格的监管要求，如果相关监管要求出现重大调整，可能会影响到该等金融机构与公司之间的合作。

对民间借贷利率司法保护上限政策的变化，可能影响金融机构客户群体、利率区间、信贷业务规模，进而对公司与其开展的相关业务合作产生负面影响。此外，公司部分子公司从事自营金融业务，在业务定价及经营模式等方面也可能会受到一定影响——总体而言，需不断做出调整以应对法律合规要求， 可能提高公司的合规成本。

同业竞争 方面，京东数科认为目前在中国以及全球范围内， 并不存在全面直接竞争的企业 ，但仍将面临来自数字科技领域、产业服务领域或生态场景领域提供细分业务公司的潜在激烈竞争。

值得注意的是，京东数科强调，在业务模式、发展阶段、中心化分发 APP、产品和服务等方面 与蚂蚁集团存在本质区别 ，并不具有完全可比性 ，称蚂蚁集团、赛富时（Salesforce）和阿里云分别在数字经济范畴下科技、行业和生态的不同层面或不同领域开展业务，但该等公司的客户群体、经营范围、业务模式、发展阶段等与其均存在一定差异。

近期金融控股公司相关政策亦有更新，京东数科为此强调，其目前没有控股或者实际控制两个或者两个以上不同类型金融机构， 不属于金融控股公司 ，不适用《关于实施金融控股公司准入管理的决定》。

京东数科表示既有与京东集团签署《数据信息合作协议》，合法合规地共享数据与信息，也有七年间通过自身业务和交易，形成规模可观的多行业、多领域的用户和数据积累，同时也借助合法合规的外部渠道，获取更为多元的数据查询和使用权限。

在风险分析上具备独立的技术和能力 ，拥有自主研发的风险分析模型和技术，如授信评分卡主模型，目前已迭代至第11个版本，模型变量200万维；最优决策模型，将反事实推断、强化学习、运筹学等技术应用到最优化决策管理中，预测最优化风险与收益平衡点；风控超脑智能反欺诈平台，能够实现毫秒级风险环境识别，区分可信、可疑、异常等操作行为，根据不同场景下的多种风险类型自动进行身份核验——上述模型和技术已广泛在京东集团外的场景下应用。

积极拓展外部生态用户 ，目前已服务线下超过 600 家金融机构、超 100 万家小微商户、超 20万家中小企业、超 700 家大型商业中心。

上交所：京东金条报告期各期的逾期情况、发行人是否承担信用风险？

京东数科 ：截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日、2019 年 12 月 31 日，平台促成的京东金条消费信贷资产 90 天以上逾期率分别为 0.59%、0.61%、0.68%。

2020 年上半年，在新冠疫情影响下，京东金条消费信贷资产逾期率有所波动。但通过有效的风险调整措施，截至目前 30 天、90 天以上逾期率已快速回落。

京东金条以信贷科技平台为主要服务模式，以金融机构出资为主。对于少量自有资金出资的部分，公司承担相应信用风险。对于金融机构出资的部分，除存量业务中，有少量业务按照合同安排，由公司持牌融资担保子公司承担担保责任外，公司不提供额外兜底承诺等变相增信服务， 截至 2020 年 9 月 30 日，上述由持牌融资担保子公司担保的贷款本金余额，占由公司促成的贷款本金总余额的比例为 0.29%。

上交所：保险代销的收费标准、通过线上线下分别实现的销售规模？

京东数科： 报告期各期，公司保险代销业务的平均费率分别为 21.38%、23.47%、33.53%和 30.42%，公司保险科技促成的线上渠道保费规模分别为 2.76 亿元、5.37 亿元、7.48 亿元和 4.80 亿元，线下渠道保费规模分别为 0 元、0.85 亿元、6.18 亿元和6.21 亿元。

上交所：资管科技产品的收入确认方式及收费标准、发行人与金融机构合作时是否作为资管产品的发起人、是否控制资管产品、关于优先劣后级及风险承担的约定是否清晰？

京东数科 ：目前该解决方案尚处在 起步 阶段，现阶段公司“智管有方”为客户提供的服务和收费标准为：公司为金融机构提供债券分析、资产支持证券分析、智能销售交易等综合解决方案及相关服务。

按照系统收费标准， 根据客户开通的具体功能模块、账号数量、权限等 向客户收取账号费用，以及 按照每月固定的收费标准向客户收取数据技术服务费用。

同时，公司正在布局打造云端一体化资管科技平台，为金融机构输出产品设计、销售交易、研究分析、风险管理等方面的技术服务，与金融机构共建资管新生态， 根据合作伙伴在平台上的交易量获取分成 。

在资管科技领域，公司与金融机构合作时角色为科技服务提供商，收取科技服务费， 并不作为资管产品的发起人，不控制资管产品，也不会持有优先劣后级份额并承担相应风险。

上交所：京东白条产品的业务模式、收入确认原则及收费标准？

京东数科 ：根据资金来源以及债权债务关系的不同，京东白条分为赊购和消费信贷两种模式， 赊购为主，截至 2020 年 6 月 30 日，赊购模式余额占比超过 90%。

赊购模式下京东白条的业务模式为：（1）公司利用自身模型和技术， 为京东商城筛选优质用户并设计差异化赊购额度 ，使得京东商城可以为符合条件用户提供商品赊购特色服务，帮助京东商城实现用户交易活跃度提升和销售规模扩大，同时控制经营风险。为实现上述目的，公司向使用京东白条的用户提供信用评估、账户管理、交易风险监控等服务，并按照合同约定承担相应的信用损失。

（2）对于京东商城给用户提供赊购服务而产生的应收账款，公司作为资产服务商利用技术手段帮助京东商城将大部分资产通过资产证券化的方式实现资产流转， 截至 2020 年 6 月 30 日，京东商城已实现资产证券化的应收账款余额占比超过 80%。

入确认原则及收费标准为：

收（1）针对公司为京东商城及其用户提供的科技服务和信用风险损失承担，公司收取的科技服务费分为以下两个部分：1）对于公司向京东商城提供的用户筛选、交易活跃度和留存率提升、信用管理等科技服务，公司 按照交易规模的一定比例向京东集团收取科技服务费 ；

2）对于公司与京东商城共同为用户提供的赊购服务，双方对用户支付的分期手续费的划分约定为， 当用户支付分期手续费时，京东商城按照约定利率扣除其中的资金占用成本，剩余部分为用户向公司支付的包含了信用风险对价的科技服务费。

（2）对于以应收账款为基础资产发行的资产支持证券产品，公司按照所持有的份额确认收入。

消费信贷模式下，金融机构作为资金提供方和最终信用损失的承担者，向个人用户收取利息和信用风险对价，并基于公司促成的贷款业务收入，按照一定的比例向公司支付科技服务手续费； 公司不承担非自营部分的信用风险，因此不收取相关收益。

上交所：发行人与京东集团收入约定的合理性？是否已充分考虑发行人需实际承担的信用风险损失？是否涉及向京东集团输送利益？

京东数科强调，基于自身先进的风险定价模型，帮助京东商城设计的京东白条分期手续费率，是充分考虑了基于市场利率的资金占用成本以及不同用户信用风险损失的结果，与市场上资产质量类似的同类产品分期手续费率定价水平相当。

截至 2020 年 6 月 30 日，公司京东白条资产 90 天以上逾期率为 1.21%，公司根据风险定价模型确定的分期服务费率为 0.50%-1.20%/期（月）。

报告期内，京东商城按照以1年期贷款基准利率为基础的阶梯利率收取资金占用成本，剩余为公司的科技服务费及风险承担对价。因此，发行人承担信用损失的相关定价公允。

信用损失承担方式为，首先利用技术手段帮助京东商城将超过 80%（截至 2020 年 6 月 30日数据）的京东白条应收账款进行资产证券化，对于少量未进行资产证券化的资产，公司持续提供风险监控和信用管理服务，对于其中逾期 180 天以上（不含180 天）的，以及因用户死亡及失踪等认定为损失的资产，公司以该等应收账款的账面金额受让。

报告期各期， 公司实际承担的资产减值损失/信用减值损失分别为 4.97 亿元、2.42 亿元、1.89 亿元和 3.45 亿元；而公司收取的包含信用风险对价的科技服务费金额分别为 6.60 亿元、15.61 亿元、15.64 亿元和 8.24 亿元 ，收取的收益均能覆盖实际承担的损失。

上交所：逾期应收账款转让至发行人的具体情况以及对经营业绩的影响？

京东数科： 截至报告期各期末，发行人累计购买的京东商城逾期应收账款未偿还的本金余额分别为 9.21 亿元、11.63 亿元、13.52 亿元和 16.97 亿元，截至 2020 年 9 月30 日前述逾期应收账款的累计回款比例为 13.15%。

报告期各期，公司由于受让上述应收账款产生的资产减值损失/信用减值损失分别为 4.97 亿元、2.42 亿元、1.89 亿元和 3.45 亿元。

由于公司首先将大部分京东白条资产进行了资产证券化，仅受让少量未进行资产证券化的应收账款中逾期或损失的部分，且受让后， 公司通过自身的信用风险管理和监控技术又实现了一定比例的回款，因此实际承担的信用风险损失有限。 （雷锋网）

京东数科递交招股书，研发人员平均薪酬5.1万元，上半年研发费用超16亿元

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