大华旗下华创视讯何去何从 路终止 分拆上市 两年 (大华 华创)

历时两年，大华子公司华创视讯终于还是没能等来分拆上市。

华创分拆上市被广而告之，是在2020年12月，这一年被视作分拆上市“元年”，一大波企业争相透露出分拆旗下子公司至A股上市的意向，大华是其中一员。

这股分拆风潮，起始于2019年12月证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》(以下简称《分拆上市新规》)，其填补了A股市场境内分拆上市的制度空白，改变了以往企业以“H股”或“红筹”形式绕道香港上市的历史。

当时，不止大华，海康也官宣旗下智能家居品牌萤石分拆上市计划，但不同于萤石从深交所转道上交所后顺利IPO，华创却在兜兜转转两年后，放出了终止分拆上市的消息。

华创视讯脱颖而出

2016年，华创从大华的母体中分离，从小小的视频会议业务部，成为独立子公司。

单纯从产品上看，华创母公司大华最开始便以通讯调度设备的研发和销售起家，本就自带视频会议的基因，再加上多年来沉淀的视频处理算法，华创身处自己的优势半径之内，未来可期。

华创从大华庞杂的十几大创新业务中脱颖而出，还在于新冠疫情蔓延现实下，中国办公软件的更新迭代。

在此之前，人们很难信任一场不见面的沟通所能带来的实际效果，其中很大一部分原因就在于办公软件不够好用，槽点太多。如今，线上会议、线上授课已逐渐成为一种日常需求。

从不好用到好用，从专业人士到普罗大众，视频会议在云计算和移动互联网的推动下，向外界展现出其掘金价值。

自2016年成立后，定位商用会议系统的华创，凭借大华在智能硬件终端和智能算法上的沉淀，形成了视频会议、音频无纸化、智能平板三大产品体系，广泛应用于G端客户。

新冠疫情推着视频会议赛道向前大步快跑了几年，华创乘着东风，汲取着母体的养分，迅速切入B端和C端，拥有了会议硬件终端、软件终端、会议摄像机、全向麦克风、智能平板、无纸化会议系统、会议多点控制单元、会议管理系统、云视讯平台等在内的全套会议产品。

2019年，华创实现了1.5亿元的营收，2020年虽没有公布具体营收，但整个创新业务板块同比增长超过四成，营收达到17.61亿元，以视频会议为核心的华创已初具规模。于母公司大华而言，华创的视频会议业务也对其以视频为核心的物联网系统架构，形成正向反哺。

一个好时机与一次剥离的尝试

“从整个集团角度看，创新业务的战略地位不说第一，至少也是第二。”大华股份运营管理中心总裁张军昌曾用这样一句简单的话，点名了创新业务的重要性。

创新业务在核心技术上与大华一脉相承，在驶向智慧物联大蓝海的过程中，又与母体相互支撑、相辅相成。

2019年，大华加速深化落地“大华HOC（HeartofCity）城市之心”战略，进一步提出智慧孪生的理念，推出以视频为核心的物联网系统架构，面向行业创新应用，为客户提供面向应用场景和数据价值闭环的解决方案。

同年，《分拆上市新规》发布，企业分拆子公司上市的闸口被打开，一时间百舸争流，到2020年底，已有超过60家上市公司公告披露了分拆上市的计划。

大华分拆华创上市的消息，是在这年12月传来的。

从华创先前的一系列动作来看，这次分拆上市应当是意料之中。2月份，华创进行了一轮人事变动，董事长及法人从傅利泉变更为应勇；紧接着3月份，华创又进行了一项经营范围变更，经营范围明显扩大。

对于当时的华创来说，疫情带来视频会议市场需求爆发，公司业绩水涨船高，而在上市公司旗下资本运作具有限制性，摆脱束缚、轻装上阵无疑是更好的选择。

于母公司而言，将与主业务联系较弱，且具有很大想象空间的业务剥离，也有利于优化业务结构，更加聚焦主业，实现自我减负的同时，收获更漂亮的财务数据和更多收益。

不过也有另一种声音认为，大华此举或许是为了减少被纳入“实体名单”的制约。2020年7月，在官宣分拆上市华创视讯前，大华也将聚焦芯片业务的华图微芯剥离，并转让了100%的股权。

然而在经历了两年的沉默发展期后，大华在近日做出了终止分拆上市的决定，与此同时出现的还有出售相关股权的消息。

对此，大华在今年三季度投资者问答中的回复是：终止分拆上市是充分考量内外环境后做出的灵活决策；关于出售股权，主要原因在于2021年华创营收两个多亿，利润1000多万，整体体量不大。

视频会议江湖，华创何去何从？

“未来，国内能被用户广泛接受的视频会议，也就2~3家，甚至只有两家。而最后胜出者中，一定有平台型产品。” 钉钉副总裁、音视频事业部负责人赵加雨此前接受采访时这样说道。

这一点，大华也有着清晰的认知，大华副总裁张军昌曾在谈到创新业务的目标时表示，“每个业务都做到各自行业前三。”

疫情之后，随着ZOOM等视频会议软件退出中国市场，国产视频会议软件迎来“春天”，出现百家争鸣的盛况。

以硬件视频会议为核心业务的资深玩家如华为的Welink、思科、苏州科达、视联动力、宝利通等；后起之秀如好视通、小鱼易连、亿联网络等；无处不在的互联网巨头如阿里的钉钉、字节跳动的飞书、腾讯的腾讯会议、企业微信等。

新老选手都使出浑身解数抢占市场，多元化的产品和解决方案如雨后春笋，层出不穷，从大型企业到中小企业，每条赛道都不乏竞争者。

当下，整个视频会议市场处在高速发展期，新兴的软件视频会议和云视频会议市场已经呈现激烈的竞争态势，基于硬件的传统视频会议玩家，又凭借强大的性能，分走整个市场的半壁江山。

华创作为大华的创新业务虽增速较快，但整体基数还不高，尚处培育阶段。

在大华内部进行比较，规模上也不如面向消费者的智能家居品牌华橙、专注机器视觉的华睿以及汽车电子新秀华锐捷，暂未晋级前三甲。

几大创新业务都嗷嗷待哺之际，母公司大华也难以对规模尚小的视频会议业务表现出特别的疼爱。

除此以外，受大环境和资本市场环境影响，大华也正处战略调整所带来的阵痛期中，“母与子”血脉相连，华创想要在竞争激烈的视频会议市场脱颖而出，并非易事。

分拆上市也好，终止上市也罢，面对“乱局”，背靠大华的华创拥有足够多的底气抵御外界纷扰，但路终归要自己走。

视频会议江湖孰胜孰负，还远未到下结论的时候，华创最终战果如何，值得期待。

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